洽洽食物营收立异高难掩隐忧：销售费用攀升，市值较巅峰缩水过半

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财报截图

4月24日，洽洽食物交出了一份营收净利同比双增的“成绩单”。

可是，虽然成绩添加，因为增速不高级原因，4月24日和25日，公司股价继续跌落。到4月25日收盘，洽洽食物股价报23.89元/股，公司总市值约为120.85亿元，较巅峰时期缩水约63.5%。

贝壳财经记者注意到，洽洽食物登陆A股已满14年。上市以来，公司始终坚持盈余状况，自2018年起，其运营收入显着添加，2024年是其上市后运营收入最高的一年，可是间隔公司提出的“百亿收入、百万终端”的“双百战略”尚有间隔，且最近几年显现出添加乏力的态势。在财报中，洽洽食物表明，将坚决履行“双百战略”。

上一年营收创上市后新高

葵花类产品奉献超六成营收

2024年，洽洽食物完成运营收入约71.31亿元，同比添加4.79%；归属于上市公司股东的净赢利约8.49亿元，同比添加5.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净赢利约7.73亿元，同比添加8.86%。

洽洽食物首要出产坚果炒货类休闲食物。2024年，公司的葵花类产品完成运营收入约43.82亿元，同比添加2.60%，占总营收的61.45%；坚果类产品完成运营收入约19.24亿元，同比添加9.74%，占总营收的26.97%。

但在2024年洽洽食物的坚果类产品毛利率为27.18%，同比下滑4.38%。葵花类产品的毛利率则为29.68%，同比添加了4.45%。

在葵花类产品和坚果类产品之外，洽洽食物也在活跃打造第三添加曲线。

关于怎么挑选第三添加曲线，洽洽食物曾对外表明，公司在聚集瓜子和坚果的一起，对其他休闲食物品类，如喀吱脆薯片、豆花生、坚果乳等选用赛马的方法，试行品类合伙，对商场体现好的以及有后续展开潜力的品类进行聚集展开。

洽洽食物近年来成绩状况。新京报贝壳财经记者制图

洽洽食物于2011年3月2日在深圳证券交易所上市，股票发行价格为40元/股。东方财富Choice数据显现，洽洽食物的总市值曾在2021年12月超越330亿元。到2024年末，洽洽食物的总市值约为147.28亿元，较巅峰时期缩水约55.51%。

记者整理公司上市后历年成绩发现，2024年是其上市后运营收入最高的一年，但并非归属于上市公司股东的净赢利最高的一年。

洽洽食物表明，2024年公司全体成绩的添加，得益于公司加大途径精耕，继续提高终端覆盖率，加大零食量贩店的协作，推动会员店等新途径的拓宽，以及海外商场的不断打破等。

4月25日，开源证券分析师在研报中表明，洽洽食物在产品端不断拓宽新品类、在途径端布局零食量贩、山姆途径，有望支撑收入端稳健添加。赢利端，新收购季葵花籽价格同比上涨，估计全年毛利率承压。

洽洽食物出产运营所需原材料首要是农产品，包含葵花籽、坚果等。假如原材料栽培面积削减以及自然灾害等状况产生，公司将面对因原材料缺乏而导致的运营危险；假如原材料收购价格动摇较大，将导致公司质料收购本钱大幅上升。

对此，洽洽食物表明公司“不断增强质料收购的才能，立异收购形式，加大直采份额，在产业链上游不断拓宽，反抗原材料缺乏或原材料价格动摇引致的运营成绩动摇危险。”

上一年零食量贩途径出售额约4.5亿元

出售费用创上市后新高

我国休闲食物商场规模已超越万亿元，并将呈现出长时间稳定添加的态势。从途径端来看，我国零售途径呈现去中心化、多元化、细分化趋势。线上途径近年来添加显着，但线下出售仍占有首要位置，线上线下全途径交融趋势益发显着。

在此布景下，洽洽食物建立了以经销商为主的全球性营销网络，一起活跃拓宽新途径，具有线上线下互为补充的出售形式。

洽洽食物将经销商按区域分为南边区、北方区、东方区及海外。到2024年末，公司有1380个经销商，其间国内有1272个、国外有108个。公司的线下直营客户首要包含大型连锁商超（如沃尔玛、山姆、大润发等）、零食量贩体系等。

洽洽食物2024年营收构成。企业财报截图

2024年5月15日，洽洽食物在成绩阐明会上表明：“零食量贩途径已成为休闲食物行业的重要出售途径，2024年公司在零食量贩途径的出售根本方针为3亿元至4亿元。”

本年4月24日，洽洽食物对外表明：“2024年，公司零食量贩途径出售额约4.5亿元。未来，公司方案添加更多的SKU扩大零食量贩途径出售。”

经过精耕途径、提高终端覆盖率、加大零食量贩店的协作等一系列的方法，洽洽食物在2024年完成了成绩添加，可是涨幅并不大。

记者注意到，2024年，公司的出售费用呈现了两位数的涨幅，揉捏了公司的赢利空间。2024年，洽洽食物的出售费用约7.12亿元，同比添加15.55%。

洽洽食物近年来出售费用状况。新京报贝壳财经记者制图

记者整理洽洽食物上市后历年财报发现，2024年也是其上市后出售费用最高的一年。从出售费用构成来看，洽洽食物的广告促销费从2023年的3.92亿元添加到2024年的4.99亿元，同比添加约27.3%。

本年4月24日，洽洽食物对外表明：“出售费用率方面，公司期望坚持稳中略降，在本年二季度会做一些费用方面的管控，但也会继续投入品牌传达费用以及终端网点的陈设、端架、挂网等营销费用。”

全体来看，2025年，洽洽食物方案继续打造品牌IP活动，整合营销，提高品牌认知度和美誉度；加快品类产品立异展开，不断提高产品力；继续展开途径精耕，拓宽新式途径，要点展开海外商场等。

新京报贝壳财经记者阎侠修改陈莉校正付春愔

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