公募费改冲击、基金出售疲软，东方财富逆势“换所长”企图补齐投研短板

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蓝鲸新闻9月3日讯（记者胡劼）公募基金降佣正在显着冲击卖方研讨生态，东方财富（300059.SZ）反其道而行之，逆势加大对研讨事务的投入。

8月，东方财富证券研讨所迎来一正一副两位所长，先是兴业证券研讨所前副所长孟杰加盟，履新东方财富研讨所所长；原所长周旭辉将转任联席所长；同月，原信达证券副所长刘嘉仁加盟，拟任副所长。

业界剖析人士称，东方财富研讨所“一正一副”所长接连焕新，或与公募基金费改的执行有关。新规落地后，部分券商此前以基金出售换买卖佣钱、为基金公司供给专家咨询、金融终端和数据库等服务交换分仓佣钱收入的商业形式都将“行不通”。在此方针环境下，券商欲取得更多分仓收入还得苦练“研讨内力”，以研讨才能制胜。

蓝鲸新闻记者重视到，东方财富研讨人员数量与其分仓佣钱收入之间，存在必定程度的份额不匹配状况；而首要供给基金出售服务的天天基金也现已呈现成果、日活数两连降的状况，研讨“硬实力”的进步较为急迫。

逆势强化研讨内力，正、副所长“焕新”

眼下，券商研讨事务正在阅历一场深入的革新，内卷加重。此刻，东方财富为何挑选逆势布局研讨事务。

公募费改的冲击或是首要原因。新规制止经过买卖佣钱置换基金出售费用、搬运付出，且不能经过转化存续基金买卖形式的方法躲避佣钱分配份额上限。研讨事务成为基金公司佣钱分配的仅有考量和出口，也会愈加聚集真实的研讨价值表现。

这意味着，从公募基金买卖佣钱衍生出的许多“灰色地带”被进一步遏止。部分券商此前以基金出售换买卖佣钱、为基金公司供给专家咨询、金融终端和数据库等服务交换分仓佣钱收入的商业形式“行不通”了。

某大型券商剖析师告知蓝鲸新闻记者，“东方财富研讨所近期一再‘招贤纳士’或与公募基金费改的执行有关。如原有的分仓佣钱高度依靠非研讨事务，将无法适配费率革新下的公募基金职业开展，后续竞赛力的进步需求依靠‘研讨内力’的继续进步，而非基金出售才能。”

“研讨所的排名直接与公募基金的分仓收入相挂钩，因而加强研讨所实力必定能够获取更多的分仓收入。”万联证券出资参谋屈放对记者表明，“近年来，券商遍及加强财富办理团队建造，研讨所的研讨报告及观念能够直接为财富团队服务，然后加强财富团队的归纳实力。”

眼下，券商研讨事务正阅历一场深入的革新，处于周期低点。东方财富此次挑选逆市加强研讨事务布局，有外部压力，也是顺势而为。

战略方法论讲究谋定而后动，人才是中心基点。先来看东方财富证券为研讨所装备的两员大将状况。

新所长孟杰曾多次斩获新财富最佳剖析师荣誉，包含2016年第二名、2015年第五名，以及2012年团队第五名的成果。从Wind的剖析师出资评级组合表现来看，其出资年化报答率仅为-0.24%，远低于中信修建指数5.69%的年化报答。年头至今，孟杰出资评级组合跌幅为12.87%，较中信修建职业8.53%的跌幅进一步扩展，由此来看，孟杰尽管也有多项荣誉“傍身”，可是其出资主张的表现却不尽善尽美。

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刘嘉仁则是社服及零售范畴资深剖析师，曾在2021年夺得新财富第二名、水晶球双冠、金麒麟第一名，而且当年的各大奖项都有前三的好成果。2016年，刘嘉仁参加兴业证券社会服务团队，2019年担任社会服务首席剖析师，2020年接收商贸零售团队，2021年任现代服务业研讨中心总经理。2022年参加信达证券，任研讨开发中心副总经理。从升官道路来看，较为顺畅。需重视的是，在信达证券期间，刘嘉仁还因“医美剖析师疑为研报去整容”一事“小出圈”，颇有流量特点。

从刘嘉仁的出资评级组合表现来看，其出资年化报答率为3.91%，低于中信顾客服务指数8.94%的年化报答，可是从2021年9月至今，出资评级组合简直都能跑赢中信顾客服务指数。

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东方财富证券研讨所原所长周旭辉将转任联席所长。2021年5月份，周旭辉加盟东方财富证券并担任研讨所所长一职至今。2014年和2015年，周旭辉在海通证券任职期间，接连2年在电力设备与新能源研讨范畴获评新财富最佳剖析师第1名。

短短一个月内，正、副所长接连“焕新”，东方财富研讨所要怎么做？又能否在内卷严峻的卖方研讨生态中杀出一片天？这是职业和商场最为重视的。

记者重视到，孟杰在近期承受媒体专访时，向外界释放了相关信息。他以为，本轮降费降佣方针下，关于聚集于深度研讨的研讨所其实是利好。研讨事务是To B事务的中枢，能够与许多事务线相协同。比如，研讨事务能够与东方财富的人工智能、组织及企业客户事务等协同，推进全体事务开展。“东方财富将依托科技赋能，研讨和发掘表现新质生产力的上市公司，打造具有东方财富特征的卖方研讨所，未来方针瞄准公募佣钱商场前列。”

不过，也有业界人士表明，低迷的商场行情以及公募基金降佣正在对传统卖方研讨生态进行“双面夹攻”，转型、磨合与打破需要时日，东方财富研讨所要完成“公募佣钱商场前列”这一方针恐难度较大。

“整个研讨所生态比较卷，人员也相对饱满。我们都在讲回归研讨实质，强化研讨实力，做深度、做辅导，完成差异化竞赛和多元化事务生态，但受限于大环境和周期，应战仍是比较大的，更检测办理层的战略规划才能和团队的专业才能，好的研讨部队和出售部队缺一不可”，一位券商研讨所人士向记者介绍。

天天基金成果、日活数两连降

除了外部方针冲击，事实上从东方财富的事务层面来看，也存在压力。

记者重视到，东方财富研讨人员数量与其分仓佣钱收入之间，存在必定程度的份额不匹配状况，而首要供给基金出售服务的天天基金也现已呈现成果、日活数两连降的状况，研讨“硬实力”的进步或较为急迫。

自2021年开端，东方财富证券才清晰发力研讨事务，起步较晚。Choice数据显现，2021年、2022年、2023年东方财富证券的分仓佣钱规划都超过了3亿元，有意思的是，以上一年与其分仓佣钱规划挨近的券商来看，比如东吴证券、民生证券、光大证券、华创证券，剖析师规划大概在80人左右，可是东方财富的剖析师仅十余人。

“研讨员份额较低的状况下，分仓佣钱收入来自非研讨所事务收入比重更大，这也从旁边面反映投研服务的贡献度是比较小的。”某券商内部人士告知记者。

记者整理发现，东方财富证券营收首要来自证券服务事务和金融电子商务服务，两者对营收贡献率别离在60%和30%左右。从上一年成果状况来看，公司证券服务事务营收71.94亿元，较上年同期下滑8.44%；金融电子商务服务营收36.25亿元，较上年同期下滑16.19%，该事务首要经过天天基金为用户供给基金出售服务。

进一步聚集天天基金来看，该成果现已接连两年下滑。年报显现，天天基金2022年、2023年别离完成营收43.37 亿元、36.37亿元，较上年别离下滑14.64%、16.14%；别离完成净利润2.14亿元、2.08亿元，较上年别离下降24.11%、2.8%。

除此之外，天天基金的日活数也在削减。财报信息显现，2022年天天基金服务渠道日均活泼拜访用户数为 213.66万，2023年该数据为 147.7万，别离较上年同期下滑32.1%、30.87%，接连三成多的下降起伏也引发了出资者对公司开展的忧虑。

本年4月的东方财富2023年度网上成果阐明会上，有出资者就“代销规划下滑”“天天基金日活下滑”等问题向董事长其实发问，东方财富回复称，“受商场行情等要素影响，天天基金2023年度保有规划有所动摇，但公司将进一步加强产品服务立异及资源投入，拓展用户集体，夯实用户规划根底，推进基金出售事务稳健开展。”

但是，成果颓势尚未在本年上半年呈现转机痕迹。公司最新成果显现，本年上半年，东方财富完成经营收入为49.45亿元，同比下降14%；完成归母净利润40.56亿元，同比微降4%。其间，证券服务营收34.22亿元，较上年同期下滑5.2%；金融电子商务服务营收为14.12亿，较上年同期下滑29.72%，成为公司成果下滑的最大连累项。此外，上半年公司分仓佣钱收入下滑起伏较大，与上一年同期相比下降76.67%，排名从上一年同期的16名滑落至第35名。

遭到证券商场环境以及基金分仓商场规划减缩的影响，东方财富基金出售服务成果承压短期难以避免，或也进一步驱动其加速高端投研人才装备的脚步，进步深度研讨、特征研讨的才能。

怎么进步研讨事务实力，补齐剖析师部队和出售团队，以归纳研讨服务稳住分仓佣钱收入，将是东方财富研讨所的重要任务。不过，新的研讨所正、副所长刚刚就位，后续的投研打法和转型作用仍需调查。（蓝鲸新闻胡劼 hujie@lanjinger.com）

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